Guía de Titan · 6 min de lectura
Escribir una tesis de inversión en Titan
Una tesis es donde escribes qué piensas de un activo y cuánto crees que vale. Los precios que pongas aquí son los que usa Optimización, así que esta es la pantalla que más importancia tiene en Titan.
En esta guía
El nombre
Está encima de las dos pestañas, y es el único campo sin el cual la tesis no se guarda.
Si no sabes cómo llamarla, usa el ticker o el nombre del activo. La idea es volver a encontrarla rápido.
¿No puedes guardar y no sabes por qué?
Mira primero el nombre. Olvidarlo es el motivo más habitual por el que una tesis no se guarda, y no es nada evidente cuando vas por la mitad de la tesis.
Titan no te dice qué comprar ni qué vender, y no promete ninguna rentabilidad. Procesa la información que tú le das para que puedas tomar decisiones informadas. Las decisiones son tuyas.
Información general
La primera pestaña, y la que alimenta al resto de la app.
El activo
Un buscador con un desplegable donde eliges qué estás analizando. Te enseña el mercado en el que cotiza cada listado, con su código de mercado, para que selecciones el que de verdad te interesa.
Al elegirlo se rellenan solos el país y el sector, y los dos se pueden forzar a mano.
Ese cambio manual es más útil de lo que parece. Si analizas el ADR de Alibaba, cotiza en Estados Unidos pero el negocio es chino, y es probable que quieras registrar tu exposición contra China. Con el sector, igual: una empresa industrial cuya rama tecnológica crece mucho puede ser una que prefieras seguir como tecnológica.
Forzarlos cambia cosas fuera de esta pantalla
El país y el sector son contra lo que miden las alertas de tu Dashboard, y lo que lee el motor de optimización cuando mira tu concentración. Cambiarlos aquí cambia cómo se evalúa tu cartera entera, que es justo la intención, pero conviene hacerlo a propósito y no por descuido.
Los precios objetivo a 1, 3 y 5 años
Tres campos, y los que más consecuencias tienen de toda la pantalla.
Son tuyos. Son el resultado final de tu propia valoración del activo, y Titan no los calcula por ti: escribes la conclusión a la que has llegado. De ahí salen el upside y el downside respecto al precio actual, y el peso que tiene ese activo cuando simulas un rebalanceo en Optimización.
Y por eso una tesis a medias da respuestas a medias: solo puedes simular los horizontes que hayas rellenado.
Dos fechas
Fin del año fiscal, para tener siempre presente cuándo cierra el ejercicio de la empresa, y la fecha de presentación de los próximos resultados. Las dos se pueden añadir a tu Calendario.
Acciones en circulación y plan de recompra
Al seleccionar el activo se rellena el número de acciones en circulación, y a partir de ahí puedes modificarlo manualmente.
Mantenlo actualizado, porque es con lo que se calcula la capitalización, y con la capitalización se calculan los parámetros cuantitativos de más abajo.
Al lado hay un selector de plan de recompra. Actívalo cuando la empresa tenga uno en marcha. Es un recordatorio para ti: si la empresa está recomprando sus propias acciones, las acciones en circulación están bajando, y un número desactualizado distorsiona en silencio todos los múltiplos que calcules.
El resumen, o la tesis Lynch
Una casilla de texto libre para condensar la tesis entera en unas pocas líneas. Internamente la llamamos la tesis Lynch, por aquello que decía Peter Lynch de que si no eres capaz de explicar tu tesis de forma comprensible en dos minutos, es que todavía no la entiendes del todo.
La forma de sacarle mayor partido es escribirla dos veces.
Antes de empezar, escribe tu hipótesis: qué esperas encontrar y por qué te interesa ese activo. Cuando termines el análisis, vuelve y léela. O se cumplió lo que intuías, o no, y las dos cosas merece la pena saberlas. Actualízala con lo que has concluido de verdad.
Esto es lo que aparece al principio del PDF exportado, así que acaba siendo lo primero que lee cualquiera, tú incluido dentro de seis meses.
Los parámetros cuantitativos
Campos opcionales para los múltiplos que consideres relevantes en ese activo, como el Precio/Beneficios o el EV/EBITDA, cada uno con un rango razonable que defines tú.
Cuando seleccionas uno, la capitalización se rellena sola: precio actual multiplicado por las acciones en circulación que tienes arriba. Después añades la variable que ese múltiplo necesita. Para el Precio/Beneficios, los beneficios. Para el EV/EBITDA, las cifras que le corresponden.
Y una que se olvida: todos los parámetros que llevan EV piden además la deuda neta. Si la empresa tiene caja neta en lugar de deuda, se pone en negativo.
El número de arriba a la derecha enseña el múltiplo actual, y su color lo sitúa respecto a tu rango: rojo por encima, gris dentro, verde por debajo.
NTM y LTM te están pidiendo números distintos
LTM significa últimos doce meses. Pon la cifra publicada, o la que hayas ajustado tú al hacer tu análisis.
NTM significa próximos doce meses. Pon lo que estimas que va a hacer la empresa, no lo que ya ha hecho.
Confundirlos es fácil y te estropea la comparación sin que se note.
Secciones: donde se escribe la tesis
La segunda pestaña se abre con las secciones que definiste en tu Perfil, en Taller, y ahí es donde escribes de verdad.
Puedes crear secciones nuevas, eliminar las que no te sirvan y reescribir las que conserves, según lo que pida cada activo y según cómo te guste trabajar. También puedes arrastrar las secciones para reordenarlas.
Cada sección tiene un campo para añadir los KPIs que consideres que hay que vigilar en ese activo. Esos KPIs son los que luego trabajas trimestre a trimestre en la pantalla de resultados.
Guarda a menudo
Ve guardando el progreso sobre la marcha. Una tesis larga es mucho trabajo para perderlo.
Cómo escribir una a la que vuelvas
Tres cosas marcan la diferencia entre una tesis que usas y una que escribiste una vez.
Estructúrala. No por elegancia, sino porque vas a volver a este documento cada cierto tiempo y necesitas encontrar las cosas dentro.
Escríbela con palabras que entiendas. El tecnicismo innecesario hace que una tesis parezca rigurosa y la deja inservible, porque dentro de seis meses no vas a saber si tu propio argumento sigue en pie. Esto es una herramienta de trabajo, no una forma de impresionar a nadie en redes con algo complicado.
Cuidado con las tesis escritas por IA. Es tentador pedir una y pegarla tal cual. Hecho así no vale nada: el valor de una tesis no es el documento, es que tú hayas hecho el razonamiento. Úsala para tener un borrador, y después despiézala y reescríbela en tus términos. Y si aun así hay algo ahí dentro que se te escapa, no tienes tu tesis sobre eso. Tienes la de otro.
Atajo: la forma más rápida de sacarle partido a Titan
Crea una tesis de cada activo que tengas, aunque esté vacía, y rellena antes que nada los precios objetivo. Solo con eso ya puedes simular un rebalanceo en Optimización y ver cuánto se aleja tu cartera actual de tu plan. Recuerda que solo puedes simular los horizontes que hayas rellenado, así que rellena los tres si puedes.
Escribir tesis es la parte más lenta de Titan. Es también la que hace que todo lo demás sepa lo que tú piensas.
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