Titan-Leitfaden · 7 Min. Lesezeit
So schreibst du eine Investmentthese in Titan
In einer These hältst du fest, was du von einem Asset hältst und was es deiner Meinung nach wert ist. Mit den Kursen, die du hier einträgst, arbeitet die Optimierung, deshalb ist das der wichtigste Bildschirm in Titan.
In diesem Leitfaden
Der Name
Er steht über beiden Tabs, und ohne ihn lässt sich die These nicht speichern. Er ist das einzige Pflichtfeld.
Wenn du nicht weißt, wie du sie nennen sollst, nimm den Ticker oder den Namen des Assets. Es geht darum, sie schnell wiederzufinden.
Speichern klappt nicht, und du siehst nicht, warum?
Prüf zuerst den Namen. Ein vergessener Name ist der häufigste Grund, warum sich eine These nicht speichern lässt, und wenn du mitten in der These steckst, kommst du nicht leicht darauf.
Titan sagt dir nicht, was du kaufen oder verkaufen sollst, und verspricht keine Rendite. Titan verarbeitet die Informationen, die du eingibst, damit du fundierte Entscheidungen treffen kannst. Die Entscheidungen triffst du.
Allgemeine Informationen
Der erste Tab, und der, aus dem der Rest der App seine Daten bezieht.
Das Asset
Ein Suchfeld mit Dropdown, in dem du auswählst, was du analysierst. Es zeigt dir, an welchem Markt jede Notierung gehandelt wird, mit dem jeweiligen Börsenkürzel, damit du die auswählen kannst, die dich wirklich interessiert.
Mit der Auswahl werden Land und Branche automatisch ausgefüllt, und beides kannst du von Hand überschreiben.
Das Überschreiben ist nützlicher, als es klingt. Wenn du das ADR von Alibaba analysierst, ist es in den USA notiert, das Geschäft ist aber chinesisch, und vielleicht willst du dein Exposure China zuordnen. Dasselbe gilt für die Branche: Ein Industrieunternehmen, dessen schnell wachsender Geschäftsbereich Technologie ist, möchtest du vielleicht lieber als Technologie erfassen.
Das Überschreiben wirkt über diesen Bildschirm hinaus
Land und Branche sind das, woran die Warnungen in deinem Dashboard messen und was die Optimierungs-Engine liest, wenn sie die Konzentration prüft. Wenn du sie hier änderst, ändert sich die Bewertung deines ganzen Portfolios. Genau darum geht es, aber du solltest es bewusst tun und nicht aus Versehen.
Kursziele für 1, 3 und 5 Jahre
Drei Felder, und die folgenreichsten auf dem Bildschirm.
Diese Werte sind deine. Sie sind das Ergebnis deiner eigenen Bewertung des Assets, und Titan berechnet sie nicht für dich: Du trägst das Fazit ein, zu dem du gekommen bist. Daraus ergeben sich das Potenzial nach oben und unten gegenüber dem aktuellen Kurs und das Gewicht, das das Asset bekommt, wenn du unter Optimierung ein Rebalancing simulierst.
Deshalb liefern teilweise ausgefüllte Thesen auch nur teilweise Antworten: Du kannst nur die Zeithorizonte simulieren, die du ausgefüllt hast.
Zwei Termine
Ende des Geschäftsjahres, damit du immer weißt, wann das Jahr des Unternehmens endet, und der Termin der nächsten Quartalszahlen. Beide kannst du zu deinem Kalender hinzufügen.
Ausstehende Aktien und das Rückkaufprogramm
Mit der Auswahl des Assets wird die Zahl der ausstehenden Aktien ausgefüllt, und von da an kannst du sie manuell ändern.
Halte sie aktuell, denn daraus wird die Marktkapitalisierung berechnet, und aus der Marktkapitalisierung wiederum die quantitativen Parameter weiter unten.
Daneben gibt es einen Schalter für das Rückkaufprogramm. Aktiviere ihn, wenn das Unternehmen gerade ein aktives Rückkaufprogramm hat. Er ist eine Erinnerung an dich selbst: Wenn das Unternehmen eigene Aktien zurückkauft, sinkt die Zahl der ausstehenden Aktien, und ein veralteter Wert verzerrt unbemerkt jedes Multiple, das du berechnest.
Die Zusammenfassung oder die Lynch-These
Ein Freitextfeld, um die ganze These in ein paar Zeilen zu verdichten. Intern nennen wir es die Lynch-These, nach einem Gedanken von Peter Lynch: Wenn du deine These nicht in zwei Minuten verständlich erklären kannst, verstehst du sie noch nicht gut genug.
Am meisten holst du heraus, wenn du sie zweimal schreibst.
Bevor du anfängst, schreib deine Hypothese auf: was du zu finden erwartest und warum dich das Asset interessiert. Wenn die Analyse fertig ist, komm zurück und lies sie. Entweder hat sich deine Vermutung bestätigt oder nicht, und beides ist wissenswert. Aktualisiere sie dann mit dem, was du tatsächlich herausgefunden hast.
Dieser Text steht ganz oben im exportierten PDF. Er ist also das Erste, was jeder liest, du selbst eingeschlossen, in sechs Monaten.
Quantitative Parameter
Optionale Felder für die Multiples, die du für dieses Asset für relevant hältst, etwa Kurs-Gewinn-Verhältnis oder EV/EBITDA, jeweils mit einer sinnvollen Spanne, die du selbst festlegst.
Wenn du eines auswählst, wird die Marktkapitalisierung automatisch ausgefüllt: aktueller Kurs mal die Zahl der ausstehenden Aktien, die du oben eingetragen hast. Dann ergänzt du die Größe, die das Multiple braucht. Beim Kurs-Gewinn-Verhältnis den Gewinn. Bei EV/EBITDA die entsprechenden Zahlen.
Und eines wird gern vergessen: Jeder Parameter mit EV verlangt auch die Nettoverschuldung. Hat das Unternehmen statt Schulden eine Nettoliquidität, trag sie als negativen Wert ein.
Die Zahl oben rechts zeigt das aktuelle Multiple, und ihre Farbe ordnet es in deine Spanne ein: rot darüber, grau innerhalb, grün darunter.
NTM und LTM verlangen unterschiedliche Zahlen
LTM steht für die letzten zwölf Monate. Trag die veröffentlichte Zahl ein oder die, die du bei deiner Analyse selbst bereinigt hast.
NTM steht für die nächsten zwölf Monate. Trag ein, was das Unternehmen deiner Schätzung nach erreichen wird, nicht was es schon erreicht hat.
Beides zu verwechseln passiert leicht und macht den Vergleich unbemerkt kaputt.
Abschnitte: wo die These geschrieben wird
Der zweite Tab beginnt mit den Abschnitten, die du unter Profil im Bereich Werkstatt festgelegt hast, und hier schreibst du die eigentliche These.
Du kannst neue Abschnitte anlegen, die löschen, die du nicht brauchst, und die umschreiben, die du behältst, je nachdem, was das Asset verlangt und wie du gern arbeitest. Du kannst Abschnitte auch per Drag-and-drop neu anordnen.
Jeder Abschnitt hat ein Feld, in dem du die KPI einträgst, die du bei diesem Asset im Blick behalten willst. Diese KPI arbeitest du dann Quartal für Quartal auf dem Bildschirm Ergebnisse durch.
Speicher oft
Speicher zwischendurch. Eine lange These steckt voller Arbeit, die du nicht verlieren willst.
So schreibst du eine These, zu der du gern zurückkehrst
Drei Dinge machen den Unterschied zwischen einer These, die du nutzt, und einer, die du einmal geschrieben hast.
Gib ihr eine Struktur. Nicht der Eleganz wegen, sondern weil du regelmäßig zu diesem Dokument zurückkehren wirst und Dinge darin finden musst.
Schreib sie in Worten, die du wirklich verstehst. Unnötiger Fachjargon lässt eine These gründlich aussehen und macht sie nutzlos, denn in sechs Monaten kannst du nicht mehr beurteilen, ob dein eigenes Argument noch trägt. Das ist ein Arbeitswerkzeug und kein Mittel, um in den sozialen Medien mit etwas Kompliziertem Eindruck zu machen.
Vorsicht bei Thesen, die eine KI geschrieben hat. Es ist verlockend, sich eine entwerfen zu lassen und sie unverändert einzufügen. So ist sie nichts wert: Der Wert einer These liegt nicht im Dokument, sondern darin, dass du selbst nachgedacht hast. Nutz die KI für den Entwurf, nimm ihn dann auseinander und schreib ihn in deinen Worten neu. Und wenn dir etwas darin selbst danach noch zu hoch ist, ist es nicht deine These dazu, sondern die von jemand anderem.
Kurzer Tipp: der schnellste Weg, Nutzen aus Titan zu ziehen
Leg für jedes Asset, das du hältst, eine These an, auch eine leere, und trag vor allem anderen die Kursziele ein. Allein damit kannst du sofort unter Optimierung eine Rebalancing-Simulation durchführen und sehen, wie weit dein aktuelles Portfolio von deinem Plan entfernt ist. Denk daran, dass du nur die Zeithorizonte simulieren kannst, die du ausgefüllt hast. Füll also alle drei aus, wenn du kannst.
Thesen zu schreiben ist der langsamste Teil von Titan. Es ist auch der Teil, durch den alles andere weiß, was du denkst.
Probleme mit diesem Bereich der Plattform? Schreib an help@titanmanager.io, dann sehen wir uns das an.