Guide Titan · 7 min de lecture
Rédiger une thèse d'investissement dans Titan
Une thèse, c'est l'endroit où vous écrivez ce que vous pensez d'un actif et ce qu'il vaut selon vous. Les prix que vous y indiquez sont ceux avec lesquels travaille l'Optimisation : c'est donc l'écran le plus important de Titan.
Dans ce guide
Le nom
Il se trouve au-dessus des deux onglets, et c'est le seul champ sans lequel la thèse ne s'enregistre pas.
Si vous ne savez pas comment l'appeler, utilisez le ticker ou le nom de l'actif. L'objectif est de la retrouver rapidement.
Impossible d'enregistrer, sans savoir pourquoi ?
Vérifiez d'abord le nom. L'oublier est la cause la plus fréquente d'une thèse qui ne s'enregistre pas, et on n'y pense pas forcément quand on est en pleine rédaction.
Titan ne vous dit pas quoi acheter ni quoi vendre, et ne promet aucun rendement. Il traite les informations que vous lui fournissez pour que vous puissiez prendre des décisions éclairées. Les décisions vous appartiennent.
Informations générales
Le premier onglet, Informations générales, est celui qui alimente le reste de l'application.
L'actif
Un champ de recherche avec une liste déroulante où vous choisissez ce que vous analysez. Il vous indique le marché sur lequel chaque cotation s'échange, avec son code de marché, pour que vous choisissiez celle qui vous intéresse vraiment.
Ce choix renseigne automatiquement le pays et le secteur, et vous pouvez modifier les deux à la main.
Cette modification est plus utile qu'il n'y paraît. Si vous analysez l'ADR d'Alibaba, il est coté aux États-Unis mais l'activité est chinoise, et vous voudrez sans doute que votre exposition soit rattachée à la Chine. Même chose pour le secteur : une entreprise industrielle dont la branche en forte croissance relève de la technologie peut être une entreprise que vous préférez suivre comme technologique.
La modification a des effets au-delà de cet écran
Le pays et le secteur sont les critères sur lesquels s'appuient les alertes de votre Dashboard, et ce que lit le moteur d'optimisation quand il examine la concentration. Les modifier ici change la façon dont tout votre portefeuille est évalué, ce qui est le but, mais mieux vaut le faire délibérément que par mégarde.
Prix cibles à 1, 3 et 5 ans
Trois champs, et ceux qui ont le plus de conséquences sur l'écran.
Ces prix vous appartiennent. Ils sont l'aboutissement de votre propre valorisation de l'actif, et Titan ne les calcule pas pour vous : vous saisissez la conclusion à laquelle vous êtes arrivé. C'est d'eux que découlent le potentiel de hausse et de baisse par rapport au cours actuel, ainsi que le poids de l'actif quand vous simulez un rééquilibrage dans Optimisation.
C'est aussi pour cela que des thèses partiellement remplies donnent des réponses partielles : vous ne pouvez simuler que les horizons que vous avez renseignés.
Deux dates
La fin de l'exercice fiscal, pour savoir toujours quand se clôt l'année de l'entreprise, et la date de la prochaine publication de résultats. Les deux peuvent être ajoutées à votre Calendrier.
Actions en circulation et programme de rachat
Choisir l'actif renseigne le nombre d'actions en circulation, que vous pouvez ensuite modifier manuellement.
Tenez-le à jour, car c'est à partir de lui qu'est calculée la capitalisation boursière, et c'est à partir de la capitalisation que sont calculés à leur tour les paramètres quantitatifs ci-dessous.
À côté se trouve un sélecteur programme de rachat. Activez-le quand l'entreprise a un rachat d'actions en cours. C'est un pense-bête pour vous-même : si l'entreprise rachète ses propres actions, le nombre d'actions en circulation diminue, et un chiffre périmé fausse discrètement chaque multiple que vous calculez.
Le résumé, ou thèse Lynch
Un champ de texte libre pour condenser toute la thèse en quelques lignes. En interne, nous l'appelons la thèse Lynch, d'après ce que disait Peter Lynch : si vous ne pouvez pas expliquer votre thèse de façon compréhensible en deux minutes, c'est que vous ne la comprenez pas encore assez bien.
Pour en tirer le meilleur parti, écrivez-le deux fois.
Avant de commencer, écrivez votre hypothèse : ce que vous vous attendez à trouver et pourquoi l'actif vous intéresse. Une fois l'analyse terminée, revenez le relire. Soit ce que vous pressentiez a tenu, soit non, et les deux résultats sont bons à connaître. Mettez-le à jour avec ce que vous avez réellement conclu.
C'est ce texte qui apparaît en tête du PDF exporté : il finit donc par être la première chose que lit n'importe qui, vous compris, six mois plus tard.
Paramètres quantitatifs
Des champs facultatifs pour les multiples que vous jugez pertinents pour cet actif, comme le PER (cours/bénéfice) ou EV/EBITDA, chacun avec une fourchette raisonnable que vous définissez.
Quand vous en sélectionnez un, la capitalisation boursière se remplit toute seule : le cours actuel multiplié par le nombre d'actions en circulation indiqué plus haut. Vous ajoutez ensuite la variable dont le multiple a besoin. Pour le PER, le bénéfice. Pour EV/EBITDA, les chiffres correspondants.
Et un point souvent oublié : tout paramètre qui contient EV demande aussi la dette nette. Si l'entreprise dispose d'une trésorerie nette plutôt que d'une dette, saisissez-la en négatif.
Le chiffre en haut à droite indique le multiple actuel, et sa couleur le situe par rapport à votre fourchette : rouge au-dessus, gris à l'intérieur, vert en dessous.
NTM et LTM ne demandent pas les mêmes chiffres
LTM signifie last twelve months, les douze derniers mois. Saisissez le chiffre publié, ou celui que vous avez vous-même ajusté pendant votre analyse.
NTM signifie next twelve months, les douze prochains mois. Saisissez ce que vous estimez que l'entreprise va réaliser, pas ce qu'elle a déjà réalisé.
Les confondre est facile, et cela fausse la comparaison sans qu'on s'en aperçoive.
Les sections : là où s'écrit la thèse
Le second onglet s'ouvre avec les sections que vous avez définies dans votre Profil, sous Atelier, et c'est là que vous écrivez réellement.
Vous pouvez créer de nouvelles sections, supprimer celles dont vous n'avez pas besoin et réécrire celles que vous gardez, selon ce que demande chaque actif et votre façon de travailler. Vous pouvez aussi faire glisser les sections pour les réordonner.
Chaque section dispose d'un champ pour ajouter les KPI qui vous semblent utiles à surveiller pour cet actif. Ce sont ces KPI que vous suivez ensuite trimestre après trimestre sur l'écran des résultats.
Enregistrez souvent
Enregistrez votre travail au fur et à mesure. Une longue thèse représente beaucoup de travail à perdre.
Comment en rédiger une qui vaille la peine d'être relue
Trois choses qui font la différence entre une thèse que vous utilisez et une thèse écrite une fois pour toutes.
Structurez-la. Pas par souci d'élégance, mais parce que vous reviendrez régulièrement sur ce document et qu'il faut pouvoir y retrouver les choses.
Écrivez-la avec des mots que vous comprenez vraiment. Le jargon inutile donne à une thèse un air de rigueur et la rend inutilisable, car dans six mois vous ne saurez plus dire si votre propre raisonnement tient toujours. C'est un outil de travail, pas un moyen d'impressionner qui que ce soit sur les réseaux sociaux avec quelque chose de compliqué.
Méfiez-vous des thèses rédigées par une IA. Il est tentant d'en faire rédiger une et de la coller telle quelle. Faite ainsi, elle ne vaut rien : la valeur d'une thèse n'est pas le document, c'est le fait que vous ayez mené le raisonnement. Servez-vous de l'IA pour un premier jet, puis démontez-le et réécrivez-le avec vos propres termes. Et si quelque chose vous dépasse encore après cela, vous n'avez pas votre thèse sur le sujet. Vous avez celle de quelqu'un d'autre.
Astuce : le moyen le plus rapide de tirer parti de Titan
Créez une thèse pour chaque actif que vous détenez, même vide, et renseignez les prix cibles avant tout le reste. Cela suffit pour lancer tout de suite une simulation de rééquilibrage dans Optimisation et voir à quelle distance votre portefeuille actuel se trouve de votre plan. Rappelez-vous que vous ne pouvez simuler que les horizons renseignés : remplissez les trois si vous le pouvez.
Rédiger des thèses est la partie la plus lente de Titan. C'est aussi celle qui permet à tout le reste de savoir ce que vous pensez.
Un problème avec cette section dans la plateforme ? Écrivez à help@titanmanager.io et nous examinerons la question.